困境反转！资产负债两端迎利好，保险股持续走强

保险股今日集体走强。困境

Choice数据显示，反转负债截至2月14日收盘，资产走强A股保险板块上涨1.33%，两端五大上市险企齐涨。迎利其中，好保涨超2%，险股、持续、困境、反转负债分别上涨1.82%、资产走强1.62%、两端1.32%、迎利0.59%。好保港股方面也表现不俗，险股中国人寿和中国太保均涨超1%，新华保险、中国平安、友邦保险等跟涨。

研报指出，保险股已迎来拐点，未来三年将从困境反转，走向健康发展。当前保险代理人队伍基本出清到位，活动率和产能都重回增长区间；疫情管控政策已经调整，感染人数迅速通过峰值，一线城市线下活动已经走向恢复；地产政策不断加码，信用风险大幅缓解。

已走过最困难阶段

回望2022年的保险股，整体走势可以说是先抑后扬。前10个月，权益市场波动下行，叠加长端利率震荡走低，保险板块整体承压；11月以来，在负债端边际改善、政策面向好、长端利率上行等多重利好因素下，保险板块实现触底反弹，跑赢大盘。

2023年开年至今，无论是A股还是H股市场，保险板块的活跃度继续增强。截至2月14日，在A股五大上市险企中，中国太保以13.21%的涨幅遥遥领先，中国平安和新华保险分别以6.17%、4.02%的涨幅紧随其后。

“从经营和基本面角度看，上市保险公司大体都走过了最困难的阶段。”华辉创富投资总经理袁华明在接受《国际金融报》记者采访时表示，从估值看，保险板块处于历史较低分位水平，吸引力比较突出；在技术面上，保险板块也表现出触底反弹的态势。整体来看，保险板块个股下行空间和压力不大，如果今年A股市场走强，保险板块个股有可能出现更强的上行表现。

财经评论人郭施亮也告诉记者，相对于2021年以来的跌幅，保险股目前属于情绪修复、技术修复的走势。随着经济环境好转、消费信心逐渐增强，未来保险股的投资信心会逐渐回升，保险股的基本面与业绩增速有望逐渐得到恢复，中长期有望迎来一段估值修复的过程。

谈及近期保险板块走强的原因，分析师胡翔表示，去年下半年以来，保险板块涨幅亮眼，其背后的核心原因是市场对于未来经济前景的乐观预期。随着房地产融资纾困等稳增长政策渐次落地，经济有望加速复苏。保险股特别是寿险股，一般都隐含经济复苏的正向期权属性，叠加极低的估值水平，对资金构成较大吸引力。此外，近年来，我国积极推进个人养老金发展，投资者亦看好保险公司业务前景。

独立国际策略研究员陈佳补充道，基数效应是近期险企估值涨幅惊人的一个基础。近两年保险板块市场估值高度承压，无论是A股市场还是港股市场的保险公司，市值都饱受疫情反复和经济下行拖累。保险公司面临单量下滑、人力资源优化、网点撤并、数字化转型等多重考验，部分不能适应当前行业转型大势的机构、网点和人力资源陆续退出，整个行业的资本市场估值前期处于多年低点。

“今年年初，资本市场信心和交易热情不断提振，极大地利好A股和港股市场的保险估值。与此同时，保险业抢抓机遇打好‘开门红’的战略意图也得到市场认可，人口老龄化加速的结构性趋势与近期防疫板块专业药物器械激增的短期需求，也带动了相关保险产品和服务需求。”陈佳表示。

未来有望摆脱低迷

那么，展望全年，保险股近期的反弹回暖，是否意味着将彻底走出过往的颓势？

“我们看好保险股2023年有望走出低迷行情。”排排网财富公募产品运营经理徐圣雄向记者分析道，一是随着民众的保险意识和对保险的认知逐渐提升，未来会更加重视保险投资，各大险企“开门红”销售业绩就是一个很好的证明；二是机构对保险股的配置处于低位，随着机构投资者对保险投资价值认可度的提升，保险行业的配置价值有望提升；三是伴随险企的保险产品日渐丰富，定位更加精细，会增强民众对于保险的需求；四是保险股估值处于低位，存在估值修复预期。

开源证券分析师高超、吕晨雨表示，从资产端看，2023年有望迎来权益市场、长端利率双改善，带动上市险企弹性释放以及估值修复。

从负债端看，2023年有三大期待：一是理财需求提升，受权益市场波动及理财产品预期收益率下降影响，居民理财储蓄需求有所提升，储蓄型保险产品需求迎来一定提升；二是渠道改革见效，寿险行业目前仍处于转型攻坚期，但部分先行指标如活动率已有部分改善，同时代理人降幅有望收窄；三是疫后经济修复，防疫政策优化后居民收入预期有望回升，保障意识或有所增长，有望进一步带动保险销售。

研报分析认为，2022年人身险行业已跌入底部区间，随着代理人渠道改革压力逐渐缓释、银保等多元渠道业务驱动以及各险企适时把握保险储蓄类产品需求，“开门红”年金产品销售火热，2023年负债端有望实现筑底回升，叠加市场对险企地产敞口担忧情绪的缓释，以及防疫措施优化、扩大内需等宏观调控政策推动经济复苏，低估值、高股息率的保险股具有较高的配置性价比。

尽管利好驱动因素明显，险企面临的挑战与风险仍不容忽视。“龙头险企在年初的资本市场打了一个翻身仗，但如何进一步夯实基础、加速转型，保持市场竞争优势，实现高质量发展，还有诸多堵点痛点需要企业战略层面的精准施策。”陈佳表示。

他认为，尤其是在新能源汽车、场景融合、大数据接口战略布局等诸多新兴领域，险企还需要加大技术进步力度，提高人力资本储备，提升产品设计和服务维护能力，不断契合国家数字经济和消费转型战略，真正为广大人民群众提供量身定制的场景化数字化保险产品，实现企业战略转型和业务基本面的长期稳定，进而给市场估值维稳提供助力。

(责任编辑：综合)