好上好业绩增长，员工却少了

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来源： IPO日报 

7月14日，好上好业深圳市好上好信息科技股份有限公司（下称“好上好”）将深市主板IPO（首次公开发行股票）上会，绩增接受发审委的好上好业审核。

有意思的绩增是，好上好在业绩增长的好上好业情况下，其员工人数却减少。绩增另外，好上好业如果好上好成功上市并达成募资计划，绩增曾经的好上好业对赌方将大赚一笔。

来源：公司官网 

业绩增长却员工人数减少

好上好主要从事电子元器件分销业务。公司电子元器件分销业务包括产品采购和产品销售两个主要环节。根据中国证监会《上市公司行业分类指引（2012 年修订）》，好上好所属行业为“批发业”。

好上好最新公布的申报稿为2021年11月签署，其报告期为2018年至2020年以及2021年上半年。报告期内，好上好的营业收入分别为43.08亿元、41.19亿元、52.61亿元、35.05亿元，归母净利润分别为0.35亿元、0.53亿元、1.18亿元、0.96亿元。

财务摘要，数据来源：申报稿

有意思的是，虽然好上好2020年营业收入同比增长27.71%，归母净利润同比增长123.49%。但好上好2020年年末员工人数为434人，相较2019年年末的467人减少33人。明细来看，好上好2020年年末相较2019年年末，研发技术人员由169人减少至148人，销售人员由175人减少至163人。

另外，好上好虽然2020年营业收入相较2018年增长22.12%，归母净利润增长237.14%。但好上好2020年年末相较2018年年末，员工人数减少了86人，其中研发技术人员减少了31人，销售人员减少了38人。

如果是生产人员减少，或许还可以理解为生产技术的进步。那么，是什么原因使好上好业绩增长的情况下，年末研发技术人员和销售人员反而有所下降。

员工情况，数据来源：申报稿

值得一提的是，好上好此次深交所主板IPO拟募投项目的项目投资金额和拟投入募集资金金额均为7.47亿元，其中4.69亿元用于扩充分销产品线项目，占拟投入募集资金金额的62.82%。关于这个项目，好上好在申报稿中表示，随着电子产业的快速发展，头部分销商的业务规模迅速扩大，而上游原厂和下游客户对分销商的业务规模要求将随之提高，会优先与规模较大的分销商进行合作，如果公司业绩增长过缓，则存在被其他分销商取代的可能性。因此，公司需要不断引进新产品线，迅速扩大业务规模。

那么，这段话语与好上好2020年年末员工人数减少是否矛盾？另外，好上好2021年6月30日员工人数为444人，相较2018年年末的520人少了76人，其中销售人员少了50人，研发技术人员少了28人。

曾经的对赌方或大赚

从长期偿债指标看，报告期各期末好上好合并口径资产负债率分别为93.41%、76.47%、70.78%和73.02%，其中2019年末，公司的资产负债率同比下降了16.94个百分点，主要原因系2019年公司获得实控人王玉成及外部投资者投入的权益资金1.9亿元。

具体来看，2019年12月好上好通过增资形式引入江苏疌泉、南京创熠、湖北九派，2019年12月20日，相关方签署了《增资协议》，在协议中约定了股份赎回、优先认购权、反稀释权、实控人股权转让限制、优先受让权、随售权等对赌条款类约定或股东特殊权利约定。

2021年3月该等对赌协议终止。2021年8月，好上好报送首份深市主板IPO申报稿，其拟募投项目的项目投资金额和拟投入募集资金金额均为7.47亿元，发行不超2400万股。以此计算，好上好达到目标时每股为31.12元，相较曾经对赌方15.83元/股的价格增长了96.56%。IPO日报以此初步计算，江苏疌泉、南京创熠、湖北九派或赚8689.94万元。

值得一提的是，虽然这些曾经的对赌方和实控人的投入使好上好资产负债率有所降低，但仍比同行业可比公司高不少。

好上好申报稿中列举了7家同行业可比公司，它们分别是、、、、、立功科技、。除立功科技2020年年末和2021年6月30日的数据缺失外，这些公司报告期内每期期末资产负债率的平均值分别为47.20%、42.92%、42.71%、45.07%。其中2021年6月30日，好上好资产负债率比同行业可比公司均值多出27.95个百分点。

对此，好上好在申报稿中表示，主要在于公司自有资金积累较少、融资渠道单一所致，公司现阶段的运营资金主要来自于自有资金及债务融资，公司整体资产负债率较高。

资产负债率对比摘要，数据来源：IPO日报整理 

另外，好上好在报告期内也有一些违法违规行为。比如，好上好全资子公司深圳大豆因“未按照规定上报事故隐患排查统计分析表”，违反了《安全生产事故隐患排查治理暂行规定》而被广东省深圳市宝安区应急管理局罚款5000元。

好上好全资子公司深圳北高智的北京分公司则是向北京市海淀区人力资源和社会保障局提交的《员工手册》中规定“新员工被录用，一律实行试用考核，试用期限一律为四个月（应届毕业生为六个月内）”，违反了《中华人民共和国劳动合同法》第十九条第一款“劳动合同期限三个月以上不满一年的，试用期不得超过一个月；劳动合同期限一年以上不满三年的，试用期不得超过二个月；三年以上固定期限和无固定期限的劳动合同，试用期不得超过六个月”的规定。该分公司被北京市海淀区人力资源和社会保障局给予警告的行政处罚。

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